10月10日，中國人民銀行公開市場業務操作室發布公告稱，中國人民銀行決定創設“證券、基金、保險公司互換便利（Securities， Funds and Insurance companies Swap Facility，簡稱SFISF）”，支持符合條件的證券、基金、保險公司以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產為抵押，從人民銀行換入國債、央行票據等高等級流動性資產。這標志著我國首個支持資本市場的貨幣政策工具落地。
SFISF首期操作規模5000億元，視情可進一步擴大操作規模。即日起，接受符合條件的證券、基金、保險公司申報。據觀察，中金公司、中信證券在央行公開市場業務一級交易商名單中。
業內人士表示，SFISF作為一種長期制度性安排，有利于增強資本市場韌性，抑制羊群效應等順周期行為，維護市場穩定；也有利于調動非銀機構的參與度，提升貨幣政策在資本市場的傳導效率，平衡好債券、股票等市場的發展。
東方金誠研發部副總監于麗峰表示，互換便利通過“以券換券”的方式進行操作，符合條件的機構將信用等級較低、流動性較差的資產作為抵押，從央行換入高等級高流動性資產，能夠提高相關機構的資金獲取能力和股票增持能力，實現對資本市場的流動性支持的同時，又不會增加基礎貨幣投放。
“類似的貨幣政策工具在國際上也有先例，例如美聯儲曾設立定期證券借貸便利，允許一級交易商用流動性較差的證券作為抵押，向美聯儲借入流動性較高的國債，便于在市場融資，為緩解流動性危機發揮了積極作用。”于麗峰說。
據接近央行人士介紹，互換便利期限不超過1年，到期后可申請展期；抵押品范圍未來可能會根據情況擴大。這些操作上的靈活性均表明，工具未來將有很大的發揮空間。據了解，央行將通過特定的一級交易商開展操作，通過觀察一級交易商名單，可能是中債信用增進公司。
